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上市车企半年考:民营车企成行业赚钱主力 老牌国企受累于合资?

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①通过浏览器下载

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②使用自带的软件商店

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上市车企半年考:民营车企成行业赚钱主力 老牌国企受累于合资?2024更新

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> 厂商新闻《上市车企半年考:民营车企成行业赚钱主力 老牌国企受累于合资?》特朗普继续对日本施压:日本需要开放市场 时间:2025-09-07 11:33

    • 编辑:CN

    【文/财圈色&道哥说车 麻建宇】

    2025年上半年,跨国车企因关税因素普遍利润下滑,在不少新闻报道中,以“拉响红色警报”来形容他们上半年的处境。但如果将类似考量标准放在中国车企上,“警报”一词可能都太过柔和。有趣的是,忙着扩大新能源汽车渗透率、市场占有率的他们,都赚不过卖电池的宁德时代,甚至最赚钱的三家绑在一起才行。

    随着半年报放榜期的结束,国内上市车企已经悉数交出了2025年上半年的成绩单。《财圈社&道哥说车》统计了部分以乘用车业务为主的A/H股上市车企的上半年营收、利润情况。总的来看,广大车企们的营收状况普遍良好,但利润状况“一言难尽”,比亚迪、吉利、长城汽车三家最赚钱的车企,上半年利润总和311.4亿元,仅比宁德时代(304.9亿元)多6.5亿元。



    如果拿国际车企做对比,上述三家最赚钱的车企也是绑在一块才能和国际车企掰手腕,作为参考,大众上半年营业利润38亿欧元,约等于316亿元。与此同时,从车企们的利润来看,合资品牌失势后,民营车企盈利能力明显更强,三家最赚钱车企均是民营车企,而上汽、东风尤其是广汽等在利润方面都呈现较大的压力。

    三大民营车企成行业赚钱主力 它们是怎么挣的?

    统计结果来看,比亚迪(155.1亿元)、吉利汽车(92.9亿元)、长城汽车(63.4亿元)是最赚钱的三家车企,其性质均为民营车企。而另一家在净利润方面,以81.03%的增速傲视群雄的赛力斯,也同样是民营车企。那么问题来了,它们是怎么“生财有道”的?

    编辑注意到,比亚迪是盈利冠军也是营收冠军,也是统计中唯一营收、利润双增长的车企。财报数据显示,比亚迪上半年营收3712.8亿元,同比增长23.3%;归母净利润155.1亿元,同比增长13.79%。比亚迪之所以能赚钱与其市场表现密不可分,上半年,比亚迪新能源汽车销量214.6万辆,同比增长33.03%。



    较大的规模让比亚迪实现了营收、利润双增长,同时凭借规模优势将汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率抬到了20.35%,尽管有所回落,但在行业仍处于高水平。值得一提的是,同期比亚迪研发投入309亿元,超净利润一倍,这一数字也能体现出比亚迪对技术研发的重视,以及对技术变现思维的认可。

    净利润排名第二的是吉利汽车,2025年上半年总收入达1503亿元,同比增长27%,创历史新高;归母净利润为92.9亿元,同比下滑14%。之所以出现下滑数据,是因为吉利汽车2024年同期有一项涉及雷诺汽车的交易,因出售相关资产获得收益。



    就核心的汽车业务而言,吉利汽车今年同期盈利能力有提升,期内核心归母净利润为66.6亿元,扣除了期内26.4亿元的外汇汇兑损益后归母净收益,与去年撇除出售附属公司的一次性收益77.3亿元、资产减值损失2.5亿元后的核心归母净利润33亿元相比,同比增长102%。

    某种程度上而言,比亚迪体现了在当前行业的统治地位,吉利汽车则体现了潜力。需要提到的是,吉利汽车新能源业务增速很快,新能源汽车销量72.5万辆,同比激增126%,新能源销量占比提升至51.6%。同时,考虑到其包括极氪私有化在内的整合,在降本增效的背景下,其财务数据可能会越来越好。



    净利润排在第三位的长城汽车,2025年上半年,公司实现营业收入923.35亿元,同比微增0.99%;归属于上市公司股东的净利润63.37亿元,同比下降10.21%。鉴于长城汽车体量不如比亚迪和吉利汽车,其净利润规模还是比较可观的,这也显示出其侧重高价值车型的正确性。2025 年上半年,长城汽车单车平均指导价为 17.05 万元,同比增长 2.9%。不过,扣非净利润仅为35.81亿元,同比下降36.39%的数据也在说明,长城汽车在核心业务上的盈利能力出现了变化。



    值得一提的是,赛力斯成为2025年上半年的盈利黑马,净利润同比增长81.03%,是统计中净利润增幅最大的车企。至于原因,则在于高价值车型的放量与产品结构优化,对比去年,其走量车型从问界M7(参数丨图片)变为高端车型问界M9和M8,两款车今年上半年分别交付6.2万辆和3.5万辆。相应地,综合毛利率从24.06%跃升至28.93%,单车利润空间显著扩大。

    老牌国企受累于合资?广汽迎来至暗时刻

    近年来,行业的主要趋势是,新能源汽车增长高于燃油车,合资品牌则在新能源转型滞后、产品力不足的背景下,被自主品牌赶超。在此背景下,过去以合资品牌为利润奶牛的老牌国企在利润上明显承压,这一特点在广汽集团的业绩上体现得尤为明显。

    “净利润亏损25.4亿元,同比下降267.39%”是广汽集团交出的成绩。面对上半年业绩变动,广汽集团在财报中表示,受汽车行业竞争激烈等因素影响,集团汽车销量下降;重点推出的多款新能源车型销量仍处于爬坡期等多重因素叠加,整体经营成效未达预期目标。

    从其销量结构来看,合资品牌势微且自主品牌也尚未形成强大战斗力。数据显示,广汽集团2025上半年累计销量为75.53万辆,同比降12.48%。其中,广汽丰田销量为34.47万辆,同比增长2.58%,这是唯一一个销量增长的品牌。而广汽本田、广汽传祺销量同比下滑幅度都在20%以上,新能源汽车品牌广汽埃安也同比下滑13.97%。



    因此,广汽集团将希望放在了“番禺行动”上,其在半年报中披露了相关进展,公司自主品牌设立共享中心实施一体化改革,实现研产供销财一体化经营管控,重组大研发体系,推进IPD(集成产品开发)管理体系流程导入,构建“市场+技术”双轮驱动的产品开发模式,车型标准开发周期缩短至18个月,研发成本降低10%以上。同时,公司整合供应链资源,推动降低采购成本,业务效率和决策效率提升约50%。





    东风集团股份的利润重创则与合资公司表现欠佳关系较大,上半年东风本田销量下跌至14.9万辆,东风日产(含东风英菲尼迪、启辰)的销量25.28万辆;神龙公司累计销量下跌至2.7万辆。相比风光时期,三大合资公司都远远不如。不过,好消息是,今年上半年,东风自主乘用车销售22.1万辆,同比增长17.5%,同时被集团摆在更重要位置的岚图汽车表现也十分不错。



    再来看长安汽车,虽营收、利润双双下滑,但其扣非净利润14.77亿元,同比增长26.36%,这表明剔除政府补助等非经常性因素后,长安汽车核心业务的盈利能力实际在增强。同时,长安汽车毛利率从上年同期的13.87%提升至14.58%,也说明了长安汽车的产品结构优化,以及单车收入增加带来的好处。据测算,2025年上半年,长安汽车并表销量对应单车收入9.26万元,环比增长35%。

    至于北汽蓝谷,其营收增长幅度较大,主要因为销量在猛增,上半年,实现销量67,152台,同比增长139.73%,其中极狐品牌更是如有神助,上半年销量53,183台,同比增长198.06%,一改曾经萎靡态势。不过,其减亏不多,目前仍处于亏损漩涡中。

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